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临沂新三板公司科立森领衔 天价增发案暗流涌动

来源:经济导报-山东财经网 时间:2016-12-09 11:05:42

  ◆经济导报记者 杜海

  一家地处临沂的新三板公司科立森(832335),刚刚抛出的天价增发案引发市场惊呼。

  8日,科立森披露定增预案,拟以每股588元的价格发行数量不超过5.1万股,预计募集资金不超过3000万元。经济导报记者注意到,该公司每股净资产仅为1.38元,此次却要以588元/股的高价发行。认购的“土豪”有2位:鹏华资产管理(深圳)公司认购3.4万股,认购金额为2000万元;长治市东辉投资咨询公司认购其余股份,认购金额1000万元。

  事实上,近一年来,新三板市场已有近20家企业把定增价格定在每股百元以上,且多家公司已经成功实施。截至8日,新三板挂牌公司家数增至9811家。因此,实施天价增发的公司仅占据较低比例。

  “新三板企业的股票增发价格、数量等,一般由交易双方协商完成。因此,就和普通人谈恋爱一样,‘对象’极为重要。”锐财经分析师刘江远对经济导报记者表示。

  对此,华北地区一家小型券商的场外市场部负责人郝庆认为,在一个成熟的市场,股价和增发价格与企业的质地关联度很高,发行价基本上能反映其市场地位与价值。但在目前的新三板市场,定价权通常掌握在一些机构手中。在此背景下,高股价也是“双刃剑”,运用得当可成为企业前进的推手,运用不当则可能成为“砸盘”的杀手。

  两公司

  曾以高价多次增发

  在目前的A股市场,“百元股”也仅为30只左右,能站稳100元以上的股票除了像贵州茅台(600519)这样具有高知名度、高盈利能力的,很多公司都是昙花一现。不少A股公司是凭借着各种伪概念将股价炒到百元。

  相比之下,一般新三板企业的体量难以和A股公司相提并论,融资能力和流动性也有所欠缺。但是,如今新三板市场却有多家企业把定增价定在百元以上,其中还有2家公司曾以高价多次增发。比如,雷石股份(832929)就曾3次抛出170元/股的定增价格:第一次是在去年12月,公司拟以170元/股向不确定对象发行不超过200万股,募资不超过3.4亿元。方案获董事会通过,但未有下文;第二次是在今年3月,公司实控人王宇以170元/股认购了35万股,募集资金5950万元;第三次是在今年8月,王宇又计划以170元/股认购不超过25万股,预计募集资金不超过4250万元。

  众联能创(835036)也曾2次抛出116元/股的定增价格。今年9月,众联能创成功向新增投资者徐志远以116元/股的价格发行8.62万股,募集资金1000万元。2个月后,尝到甜头的众联能创披露定增方案,计划以116元/股发行不超过103万股,募资不超过1.2亿元。

  此外,去年12月11日,身临其境(832817)以120元/股的价格在新三板成功发行20万股,募资2400万元,海通证券、中信证券、雄鹰(上海)投资等参与了本次股票发行;挖金客(834003)于去年11月30日在新三板挂牌的同时,以120元/股的价格发行37.85万股,募资4542万元。乾亨投资、安润投资、盛盈投资及个人投资者张鲁明参与了认购;今年2月26日,新数网络(834990)宣布以136.69元/股的价格定向发行股票不超过47.80万股,预计募集金额不超过6533.72万元。

  这些增发价格超过100元/股的企业中,除了已经实施成功的和正在走流程的,还有一些企业已经发布了发行方案,但融资却不顺利,甚至连发行对象也尚未确定。

  “既然敢定这么高的增发价格,除了买卖双方两厢情愿外,相关企业的实力还是不容小觑的。”刘江远分析说,身临其境主打的7D互动影院实验性很强,市场潜力巨大;挖金客则是一家移动娱乐服务公司,其触角已延伸到营销策划、推广、评测、媒体公关等领域,可见其背景异常深厚;参仙源(831399)主打的高价人参是市场稀缺产品,其股价自然不愿甘居人后。

  与企业成长性关联度较高

  “此次股票发行价格的确定是根据未来公司所处行业、研发能力、盈利能力及成长性等因素,由公司与投资者协商,最终确定。”对于超高的增发价格,科立森如此表示。据悉,科立森主要从事体外诊断产品及生物化学原料的研发、生产和销售,此次定增不涉及任何对赌条款、回购条款等保留条款与前置条件。募集资金中1500万元用于专利产品研发试验及小批量生产,500万元用于新开发专利产品临床试验、GMP建立及改造、注册报批,1000万元用于传统生化诊断领域补充日常经营等流动资金。

  半年报显示,截至今年6月30日,科立森的净资产约为691万元,每股净资产为1.38元;上半年,科立森仅实现营业收入330万元,净利润约为35万元,每股收益为0.07元。这样的财务状况,使得此次的定增价更显突兀。此外,经济导报记者查阅财报发现,科立森2015年度营收为589.88万元,较上年同期增长0.36%;净利润为20.09万元,比上年同期下降78.20%。

  “市场是最好的试金石,真金不怕火炼。好企业一定会好议价,无论它在哪个市场挂牌交易。”郝庆表示,股价适中无疑更利于融资的实现。将单股股票的定增价格定位在超百元,需要企业有很强的实力和勇气,因此数量不是很多,成功实施定增的更是凤毛麟角,而且募资金额也是天差地别。

  正如其所言,经济导报记者统计发现,在目前已完成高价定增的新三板公司中,最高的募集资金达9.56亿元(参仙源),最低的仅募资0.24亿元(身临其境)。

  总体来看,目前推出天价增发案的新三板公司各具特点。比如去年12月29日在新三板挂牌的开心麻花(835099),挂牌后不足一个月(今年1月28日)就发行了152.18万股股票,募资365.24万元(折合2.4元/股),董事长张晨全部认购。第一次募资刚结束后的第二天,开心麻花就公布了第二次股票发行方案,宣布以106元/股的价格发行不超过284.18万股,募资不超过3.01亿元。上海盛歌投资、石磊、东方证券等参与认购。从2.4元/股到106元/股,其中价差约44倍。据悉,开心麻花成立于2003年4月4日,2015年随着电影《夏洛特烦恼》的播映一炮而红,登陆新三板后受到资本市场热捧。

  去年大幅亏损的克里爱(832887),今年8月初抛出了一份股票发行价格近百元、融资5亿元的定增案,如涵控股得以“借壳”克里爱登陆资本市场。克里爱2015年度实现营收302.09万元,净利润为-125.49万元。今年11月17日晚,如涵控股公告称,拟以96.43元/股价格定增445.92万股,募集资金近4.3亿元,阿里巴巴、金石投资、君联资本等5家知名企业与机构参与了此次认购。

  “新三板总体还是一个PE市场,定增价格与企业成长性还是有较高的关联度。如涵控股的高价定增,即是因为站在了网红大热的风口上。”刘江远说。